科企大爆發 上市集資潮再現(一)

| 陳裕邦 | 02-04-2018 20:00 | |

2018 年剛好經過了四分之一,上月底也是營運超過 11 年的雲端儲存平台服務供應商 Dropbox IPO (首次公開招股)上市的時間,即日股價已急升超過三成。不同市場分析皆認同今年是科技股主導公開集資市場的 1 年,震撼力不下於 2000 年科網股的上市熱潮。

上市 IPO 的原因眾多,主要動機是把集團分拆上市籌集更多營運資金。在已經分別在香港與美國作主要業務上市的 「BAT」(百度、阿里巴巴與騰訊)便屬其中例子,可被視為「分拆派」。

擁有「支付寶」營運權的阿里巴巴子公司「螞蟻金服」,為金融科技最前衛的代表。

騰訊:分拆爭取價值

中國媒體《財經》稱,去年底已經成功讓旗下網絡文學業務「閱文集團」上市的騰訊,在 3 月底正為旗下「騰訊音樂」作最後一輪價值達 10 億美元融資,性質屬於股東舊股出售。假若根據最新的市場出價計算,該分支營運部門估值已達 230 億美元,超越港幣 1,800 億元,假若未來能夠化為真正價值,其市值會比目前「閱文集團」的 700 億水平更高(截稿前)更高,但目前騰訊未決定把公司帶到美國或香港上市。

由「親生仔」閱文,到「養子」企業(如:易鑫)在去年初的上市活動,均令香港人與股票市場過得如痴如醉。除了「親生仔 2.0」騰訊音樂之外,「養子 2.0」美團點評目前亦在尋求估值高達 600 億美元的上市方案。有傳言指,投資銀行高盛(Goldman Sachs)跟中金會負責上市計劃,甚至已經決定放棄美國,再次選擇香港為上市目的地,但未有最終定案。

市傳騰訊「養子 2.0」美團點評,目前亦在尋求估值高達 600 億美元的上市方案。圖為騰訊創辦人馬化騰。

阿里:超巨型獨角獸

在 2014 年因為「同股不同權」問題(見另文),令阿里巴巴否決以香港作主要上市地點,但未來因業務分拆的操作,大有機會讓港交所與阿里再續未了緣。擁有「支付寶」營運權的阿里巴巴子公司「螞蟻金服」為金融科技最前衛的代表,目前業務估值更已逼近 5,000 億港元水平,目前包括信貸、支付與財富管理 3 項主要業務均錄得利潤,屬市場上難得一見的「超級獨角獸」。

阿里副主席蔡崇信在今年 2 月的投資者電話會議中指出,現時「螞蟻金服」沒有在香港或其他的上市計劃,惟市場分析認為,阿里早前落實入股「螞蟻金服」33%,正是為未來上市鋪路之舉。因為公司創辦人馬雲在 2014 年沒有安排支付寶業務部分在美國上市,而是透過兩間私人公司持有當中大部分股權,所以上述股權改動被視為上市之路的重要舉措。這也說明大量中國科技企業目前正面對「幸福的煩惱」,即如何藉分拆概念解放更大的公司價值。

馬雲在 2014 年沒有安排支付寶業務部分在美國上市,而是透過兩間私人公司持有大部分股權。

改革企業文化

很多風險基金投資家均預期,2018 年會是自 2014 年阿里巴巴上市而來,科技公司籌集資額最大的 1 年,但對立面是巨型企業買少見少。作為共享經濟(Sharing Economy)的主要領軍人物優步(Uber)與 Airbnb,兩家公司一直盛傳會展開 IPO 活動,結束一直向私人股東融資的營運方式。

Photo:法新社、WEF
Source:ezone.hk

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